Ein Blick auf die Stabletoken Landschaft und der Weg zur Akzeptanz
Willkommen zu einer weiteren Erkundung der Welt der digitalen Vermögenswerte, Blockchain und Kryptowährungen.
In diesem neuesten Blogbeitrag vertiefen wir uns in die Bedeutung von Stabletokens und CBDCs im Kontext sich ändernder Vorschriften, Trends bei der (institutionellen) Akzeptanz und der aktuellen Projektlage. Das Thema verdient besonders Aufmerksamkeit angesichts der jüngsten De-Listings von Tether’s USDT von der OKX-Börse für EU-Nutzer – wahrscheinlich eine Vorankündigung von regulatorischen Änderungen und Standards für Stabletokens gemäß den bevorstehenden EU-Vorschriften unter MiCAR. Da Aufsichtsbehörden weltweit ihre Prüfung digitaler Vermögenswerte verstärken, sind Börsen und Emittenten gleichermaßen gezwungen, sich anzupassen, um der wachsenden Subtilität des Anlegerschutzes zu entsprechen.
Eine Analyse der Cryptomarkets zeigt auch, dass Stabletokens und CBDCs ggf. das fehlende Puzzleteil für die Mainstream-Integration von Kryptowährungen und Adoption in institutionellen Kreisen sein könnten – ein weiterer Grund, dem Thema eine Bewertung zu widmen. Mit dem bemerkenswerten Trend zur Akzeptanz digitaler Vermögenswerte durch Unternehmen und Finanzinstitute beginnen Stablecoins, sich als zuverlässige Brücke zwischen traditioneller Finanzwelt und dem Kryptobereich zu etablieren.
Vor diesem Hintergrund untersuchen wir natürlich auch die aktuelle Landschaft der Stabletoken- und CBDC-Projekte. Eine vielfältige Auswahl von Stablecoin-Projekten, darunter Allunity, LiraFi und andere, verspricht, die europäische Finanzlandschaft neu zu gestalten und stabile und effiziente Transaktionsmöglichkeiten in digitalen Vermögenswerten bereitzustellen. Ebenso gewinnen CBDC-Initiativen wie der Digital Euro und der Digital Swiss Franc (DSF) an Fahrt und spiegeln einen konkreten Versuch von Zentralbanken und Finanzinstituten wider, die Blockchain-Technologie für verbesserte Finanzdienstleistungen zu nutzen.
Ein Verständnis von CBDCs und verschiedenen Arten von Stabletokens
Stabletokens und Central Bank Digital Currencies (CBDCs) sind entscheidende Blockchain-Innovationen, die die Landschaft der digitalen und traditionellen Finanzen neu gestalten. Obwohl beide digitale Währungen mit stabilisiertem Wert sind und dazu dienen, digitale Transaktionen zu erleichtern, geschieht dies durch unterschiedliche Mechanismen und unter verschiedenen regulatorischen Rahmenbedingungen.
Stabletokens, wie der Name schon sagt, sind Krypto (blockchainbasierte) Token, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert im Verhältnis zu einem Referenzwert wie Fiatwährungen zu halten. Sie bieten den Nutzern einen zuverlässigen Gegenwert und ein Zahlungsmittel innerhalb des volatilen Kryptomarktes. Stabletokens können je nach ihrer Methode zur Wertstabilisierung wie folgt gruppiert werden:
- Fiat-backed Stablecoins sind an traditionelle Währungen wie den US-Dollar oder den Euro gebunden und werden durch entsprechende Reserven abgesichert, die in Verwahrung gehalten werden.
- Crypto-backed Stablecoins hingegen sind durch Kryptowährungen besichert und bieten Stabilität durch Überbesicherung und Smartcontract-Mechanismen.
- Algorithmic Stablecoins verlassen sich auf algorithmische Mechanismen, um das Angebot des Tokens dynamisch durch Smartcontracts anzupassen, wodurch Preisstabilität ohne den Bedarf an traditionellen Reserven gewährleistet wird.
Stabletokens werden in der Regel von Unternehmen oder Organisationen emittiert und werden oft als Zahlungsmittel, Recheneinheit und Wertspeicher innerhalb von Kryptoökosystemen verwendet. Beispiele für Stabletokens sind USD Token (USDT) von Tether, USD Coin (USDC) von Circle und Dai (DAI) von MakerDAO.
CBDCs hingegen sind eine digitale Repräsentation der Fiatwährung eines Landes, und werden von der Zentralbank emittiert. Als souveräne digitale Währungen werden CBDCs vollständig von der Zentralbank oder der Währungsbehörde eines Landes reguliert und kontrolliert. CBDCs bieten Regierungen und Zentralbanken eine größere Kontrolle über die Geldpolitik und die finanzielle Stabilität, während sie gleichzeitig eine verbesserte Transparenz und Effizienz in den Zahlungssystemen ermöglichen. CBDCs dienen als gesetzliches Zahlungsmittel und werden typischerweise für Retrailtransaktionen, staatliche Zahlungen und Interbankenabwicklungen verwendet. Sie können zB verschiedener politischer Ziele unterstützen, wie beispielsweise zur Förderung der finanzielle Integration, führen zu tieferen Transaktionskosten und unterstützen die Bekämpfung illegaler Aktivitäten.
CBDCs können in zwei Hauptformen ausgegeben werden:
- Retail CBDCs, die direkt für Privatpersonen und Unternehmen zugänglich sind,
- Wholesale CBDCs, die für Interbankenabwicklung verwendet werden.
Während sowohl Stabletokens als auch CBDCs im digitalen Bereich tätig sind, unterscheiden sie sich erheblich hinsichtlich der Emission, der Absicherung, der regulatorischen Überwachung und der Use Cases. In diesem Blogbeitrag ist dieser Unterschied von erheblicher Bedeutung, da wir tiefer in die Anwendungsfälle und den Weg zur institutionellen und Mainstream-Adoption von Kryptowährungen eintauchen und deren Auswirkungen auf die Zukunft der Finanzen anschauen.
Prominente Stabletoken- und CBDC-Projekte in Europa und der Schweiz
Sowohl Europa generell als auch die Schweiz im Besonderen haben sich als dynamische Zentren für Krypto- & Blockchain-Innovation etabliert, mit einer Vielzahl von Initiativen und Projekten im Bereich digitaler Währungen, die die Transformation des Finanzwesens vorantreiben.
In ganz Europa sind Projekte zu Central Bank Digital Currencies (CBDCs) nicht nur theoretische Konzepte, sondern konkrete Bemühungen der Zentralbanken, die potenziellen Vor- und Nachteile der Digitalisierung von Fiatwährungen erforschen. Folgende Projekte sind zB nennenswert:
- Digitaler Euro: Das von der Europäischen Zentralbank (EZB) geleitete Projekt zielt darauf ab, eine souveräne digitale Währung einzuführen, die durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Eurozone gestützt wird. Der digitale Euro ist ein Retail-CBDC, das heißt, er ist für die allgemeine Öffentlichkeit für Transaktionen zugänglich. Er verspricht eine verbesserte finanzielle Integration, Innovation und eine verbesserte Effizienz bei grenzüberschreitenden Transaktionen innerhalb der Europäischen Union.
- Digitaler Schweizer Franken (DSF): Die Schweizerische Nationalbank (SNB), bekannt für ihr Engagement für Innovationen im Finanzsektor, erforscht aktiv die Entwicklung einer digitalen Schweizer Währung, wobei sie die Position der Schweiz als globaler Vorreiter in der Blockchain-Technologie nutzt, um eine sichere, effiziente und transparente digitale Währung zu schaffen. Der DSF ist als Wholesale-CBDC konzipiert, was bedeutet, dass er für die Verwendung durch Finanzinstitute und Zentralbanken selbst für großvolumige Interbanken-Transaktionen bestimmt ist, um das reibungslose Funktionieren des Finanzsystems zu erleichtern. Weitere Informationen finden Sie hier.
Diese CBDC-Initiativen stellen bedeutende Meilensteine in der Entwicklung des digitalen Finanzwesens dar und läuten eine neue Ära der monetären Innovation und Zusammenarbeit zwischen Zentralbanken und Technologieanbietern ein.
Auch Stabletoken-Initiativen haben sich in Europa und der Schweiz etabliert und bemühen sich darum, Benutzern stabile und zuverlässige digitale Vermögenswerte für Transaktionen im Kryptowährungsökosystem anzubieten. Bemerkenswerte Projekte sind:
- EUR CoinVertible (EUROCV) von Forge ist ein Stablecoin-Projekt, das von einem Konsortium europäischer Finanzinstitute unterstützt wird und Benutzern eine sichere und transparente digitale Darstellung des Euro bieten soll. Das Hauptziel des Projekts ist es, grenzüberschreitende Transaktionen zu erleichtern und die finanzielle Inklusion innerhalb der Eurozone zu fördern. Durch die Nutzung der Blockchain und Smartcontracts bietet EUROCV den Benutzern eine zuverlässige Möglichkeit zum Handeln mit digitalen Vermögenswerten, wobei die Stabilität im Verhältnis zum Euro gewahrt bleibt. Eine der wichtigsten Stärken von EUROCV ist die Unterstützung durch etablierte Finanzinstitute. Sie verleiht EUROCV als digitalem Vermögenswert Glaubwürdigkeit und Vertrauen. Darüber hinaus gewährleistet EUROCV durch seine Konzentration auf die Einhaltung regulatorischer Standards höchste Transparenz und Sicherheit. Eine Herausforderungen für EUROCV ist es, eine verbreitete Akzeptanz zu gewinnen, aufgrund von Wettbewerb von anderen Stablecoins und regulatorischen Hürden. Darüber hinaus wird der Erfolg von EUROCV davon abhängen, wie effektiv es Skalierungsprobleme angehen kann. Schauen Sie hier, um die aktuellen EURCV im Umlauf zu sehen.
- AllUnity von Flowtraders, Galaxy und DWS ist ein EU-basiertes Stablecoin-Projekt, das Stabilität und Inklusivität im digitalen Vermögensraum neu definieren möchte. Anders als traditionelle Stablecoins, die durch eine einzige Fiatwährung gestützt werden, nutzt AllUnity einen diversifizierten Korb von Fiatwährungen und Commodities als Sicherheit. Dieser Ansatz mindert die Risiken, die mit Währungsschwankungen verbunden sind, und bietet Benutzern eine breitere Palette von Vermögenswerten, was die Stabilität und Widerstandsfähigkeit des AllUnity-Stablecoins erhöht. Die Organisation hinter AllUnity setzt sich für die Förderung der finanziellen Integration und Nachhaltigkeit in der digitalen Wirtschaft ein. Indem sie eine Stablecoin-Lösung anbieten, die für Benutzer weltweit zugänglich ist und unempfindlich gegenüber der Volatilität einzelner Fiatwährungen ist, zielt AllUnity darauf ab, die Kluft zwischen traditioneller Finanzwelt und digitaler Wirtschaft zu überbrücken. Darüber hinaus stimmt der Fokus von AllUnity auf Nachhaltigkeit mit wachsenden Bedenken hinsichtlich der Umweltauswirkungen im Kryptowährungsraum überein und zieht Benutzer an, die umweltfreundliche Lösungen bevorzugen. Eine potenzielle Herausforderung für AllUnity besteht darin, sich in einem überfüllten Stablecoin-Markt zu etablieren, der von etablierten Playern dominiert wird. Die einzigartige Herangehensweise von AllUnity an Stabilität und Inklusivität könnte es jedoch von Mitbewerbern abheben und Benutzer anziehen, die nach einem widerstandsfähigeren digitalen Vermögenswert suchen.
- Swiss StableCoin (SSC) ist eine schweizerische Stabletoken-Initiative, die darauf abzielt, Stabilität und Zuverlässigkeit im digitalen Vermögensraum neu zu definieren. Der Swiss StableCoin beabsichtigt, die bestehende Zahlungsinfrastruktur der Schweiz zu verbessern, ist in den regulierten Finanzmärkten verankert und zielt darauf ab, den Bedürfnissen der Wirtschaft zu befriedigen. SSC proklamiert ein 1:1-Backing durch CHF (fiat-backed Stablecoin) und ist rund um die Uhr verfügbar. SSC arbeitet nach den Prinzipien von Rechtssicherheit, Souveränität und Offenheit. Im vergangenen Juni kündigte das Startup eine offizielle Partnerschaft mit der PostFinance an und mit Postfinance den ersten Usecase „Cardossier“ für die Nutzung von SSC.
Ein kurzer Blick auf diese ausgewählter Stablecoin- und CBDC-Projekte zeigt deutlich, dass diese Initiativen nicht nur technologische Experimente sind, sondern Katalysatoren für Veränderungen in der Finanzlandschaft darstellen. Indem sie den Benutzern sichere, transparente und effiziente Mittel zur Abwicklung von Transaktionen in digitalen Vermögenswerten bieten, haben Stablecoins und CBDCs das Potenzial, neue Chancen für wirtschaftliches Wachstum, finanzielle Inklusion und Innovation zu erschließen.
Da diese Projekte weiterhin entwickelt und ausgereift werden, werden sie eine zunehmend wichtige Rolle bei der Gestaltung der Zukunft der Finanzen in Europa und der Schweiz spielen und den Weg für eine inklusivere, widerstandsfähigere und nachhaltigere digitale Wirtschaft ebnen.
New EU Regulations on Stabletokens under MiCAR
MiCAR
Die regulatorische Landschaft im Zusammenhang mit Kryptowährungen und digitalen Währungen in Europa unterliegt bedeutenden Veränderungen durch die Einführung von Richtlinien und Vorschriften, die auf Transparenz, Stabilität und Verbraucherschutz abzielen. An vorderster Front dieser regulatorischen Entwicklungen steht das Framework der Markets in Crypto-Assets Regulations (MiCAR), das von der Europäischen Kommission etabliert wurde. MiCAR zielt darauf ab, einen umfassenden regulatorischen Rahmen für Krypto-Assets innerhalb der Europäischen Union zu schaffen. Der kürzlich veröffentlichte Entwurf für Stabletoken-Standards unter MiCA umreißen die Verpflichtungen und Anforderungen für Emittenten und Dienstleister, die in diesem Bereich tätig sind.
Für weitere Informationen zu MiCAR sehen Sie unseren Blogbeitrag hier
Entwurf Stabletoken Standards
Die Finanzregulierungsbehörden der Europäischen Union (EU) haben nun erste Maßnahmen ergriffen, um die Aufsicht über Stablecoins im Rahmen von MiCAR zu stärken: Am 13. März veröffentlichte die EBA (Europäische Bankenaufsichtsbehörde) Entwürfe für regulatorische Standards, die speziell auf Stablecoin-Emittenten zugeschnitten sind. Die „Regulatory Technical Standards“ (RTS), die am 13. März herausgegeben wurden, sollen ein Rahmenwerk für Stablecoin-Emittenten darstellen, um Beschwerden in diesem Bereich zu bearbeiten.
Derzeit befinden sich die Entwurfsregeln für Stabletokens unter MiCAR in der Konsultationsphase, in der Interessengruppen Feedback und Input geben, um den finalen regulatorischen Rahmen zu gestalten. Die Bemühungen um die Entwurfsregeln spiegeln das Engagement der Europäischen Kommission wider, mit Industriestakeholdern zusammenzuarbeiten und deren Perspektiven im politischen Entscheidungsprozess zu berücksichtigen. Zum jetzigen Zeitpunkt zielen die vorgeschlagenen Regelungen darauf ab, einen harmonisierten Ansatz für die Regulierung von Stabletokens in der gesamten EU einzuführen und so Klarheit und Sicherheit für Emittenten und Benutzer gleichermaßen zu schaffen.
Ein erster Blick auf die vorgeschlagenen Regelungen zeigt deren potenzielle Auswirkungen auf Emittenten und Benutzer von Stabletokens. Durch die Einführung von Anforderungen wie obligatorischer Zulassung und Offenlegungspflichten zielen die Regelungen darauf ab, den Anlegerschutz und die Marktintegrität zu stärken und gleichzeitig die mit der Ausgabe und dem Handel von Stablecoins verbundenen Risiken zu mindern. Darüber hinaus sollen die vorgeschlagenen Regelungen Bedenken hinsichtlich der Stabilität von Stablecoins und der Angemessenheit der Reserven ansprechen, um sicherzustellen, dass Stabletokens ihre Bindung an das zugrunde liegende Asset beibehalten.
Stringentere EU-Vorschriften für Stablecoins stellen einen bedeutenden Schritt zur Etablierung eines umfassenden regulatorischen Rahmens für Krypto-Assets in Europa dar. Indem sie Klarheit und Sicherheit für Emittenten und Benutzer von Stablecoins bieten, zielen die Vorschriften darauf ab, Vertrauen und Zuversicht in den europäischen Stablecoin-Markt zu fördern und den Weg für eine verstärkte Annahme und Innovation in der digitalen Wirtschaft zu ebnen.
Auswirkungen neuer Stablecoin-Standards
Die Entstehung neuer EU- und Schweizer Stablecoin-Standards hat weitreichende Implikationen für die Zukunft der digitalen Finanzen und grenzüberschreitenden Transaktionen. Die aufkommenden Standards haben das Potenzial, die Entwicklung und Annahme von Stablecoins zu prägen, mit Auswirkungen auf Finanzoperationen und den internationalen Handel. Regulatorische Klarheit und Sicherheit sind wesentliche Treiber für das Marktvertrauen und Investitionen, die Stabilität und Vorhersehbarkeit für Unternehmen und Verbraucher bieten. Mit klaren Richtlinien zur Einhaltung und Aufsicht können Stablecoin-Projekte möglicherweise leichter durch die regulatorische Landschaft navigieren und Investitionen anziehen, was zu einer erhöhten Annahme und Innovation auf dem europäischen Stablecoin-Markt führt. Auch können durch die Festlegung klarer Richtlinien und bewährter Verfahren für die Ausgabe und den Betrieb von Stablecoins können diese Standards das Marktvertrauen gestärkt und eine breitere Akzeptanz von Stablecoins ermöglicht werden.
Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) erkundet aktiv das Potenzial von Stablecoins im Rahmen des Plans der G20 zur Verbesserung grenzüberschreitender Zahlungen und unterstreicht die zunehmende Anerkennung von Stablecoins als eine tragfähige Lösung zur Verbesserung der Effizienz und Transparenz globaler Finanztransaktionen.
Durch Förderung von Zusammenarbeit und Dialog zwischen Regulierungsbehörden, Branchenteilnehmern und Technologieanbietern können wir sicherstellen, dass Stablecoin-Standards finanzielle Inklusion, Integrität und Effizienz fördern und dabei aufkommende Herausforderungen und Chancen im digitalen Vermögenswertökosystem angehen.
Neben den weitreichenden Vorteilen und positiven Auswirkungen der Standardisierung gibt es potenzielle Risiken einer wachsenden Regulierung in einem innovativen Umfeld – einige davon werden hier betrachtet:
- Potenzielle Hemmung der Innovation durch übermäßig detaillierte Vorschriften. Die Balance zwischen regulatorischer Klarheit und Flexibilität ist entscheidend, um sicherzustellen, dass Stablecoin-Standards die Entwicklung neuer und innovativer Stablecoin-Lösungen nicht unbeabsichtigt behindern.
- Risiko unbeabsichtigter Folgen, wie erhöhte regulatorische Compliance-Kosten für Stablecoin-Emittenten und potenzielle Markteintrittsbarrieren für neue Marktteilnehmer oder möglicherweise die Verlagerung von Aktivitäten in den Untergrund oder in weniger regulierte Sektoren.
- Auch die Wirksamkeit von Stablecoin-Standards kann je nach Rechtsprechung variieren, was zu regulatorischem Arbitrage und Marktaufspaltung führt.
Die Balance zwischen Innovation und ihrer Regulierung ist eine heikle Angelegenheit. Durch sorgfältige Bewertung dieser Risiken und gemeinsames Arbeiten an ihrer Bewältigung können Stakeholder die Vorteile von Stablecoin-Standards maximieren und potenzielle Nachteile mildern, was zu einem widerstandsfähigeren und inklusiveren digitalen Vermögensökosystem führt.
Conclusion: Das Heute und Morgen regulierter und innovativer Stablecoins & CBDCs
Diese Analyse zu CBDCs und Stablecoins, die neuesten Standards und regulatorischen Fortschritte zeigen deutlich, dass wir uns an einem entscheidenden Moment in der Entwicklung finanzieller Innovation befinden. Die zukünftige Entwicklung von Stablecoins und CBDCs in Europa und der Schweiz birgt immense Chancen für Stabilität in der Unberechenbarkeit der Kryptomärkte – mit zunehmender regulatorischer Klarheit, technologischen Fortschritten und Marktnachfrage, die Wachstum und Innovation antreiben. Spekulierend über die Zukunft erwarten wir eine weiterhin zunehmende Verbreitung von Stablecoin-Projekten, befeuert durch regulatorische Compliance und innovative Standards, die hoffentlich geschickt die feine Linie zur Überregulierung und Erstickung von Innovation navigieren.
Diese Projekte werden eine entscheidende Rolle dabei spielen, finanzielle Operationen effizienter und kostengünstiger zu gestalten, insbesondere im Kontext des internationalen Handels. Auch die regionalen und weiter gefassten CBDC-Initiativen stehen kurz davor, die Art und Weise, wie (Zentral-)Banken mit digitalen Währungen interagieren, zu revolutionieren und bieten neue Wege für finanzielle Inklusion und Innovation, reduziertes Gegenparteirisiko, zusätzliche Instrumente für die Wirksamkeit der Geldpolitik und andere Vorteile.